Nejrozumnější odpověď na otázku „do čeho investovat" pro drtivou většinu lidí je: do diverzifikovaného světového akciového ETF s nízkými poplatky. Historicky akcie jako třída aktiv překonaly nemovitosti, zlato i dluhopisy v dlouhodobém horizontu po odečtení inflace. Zároveň jsou nejdostupnější, nejlikvidnější a nejlevnější na správu. Ostatní aktiva mají své místo jako doplněk, ne základ.
Otázka „do čeho investovat" je ve skutečnosti dvě otázky: za prvé, jakou máte situaci (horizont, riziková tolerance, finanční rezerva)? Za druhé, co nabízejí různá aktiva a co vyžadují od vás? Tenhle článek je přehled bez doporučení pro konkrétní osobu. Na to by byl potřeba licencovaný poradce.
Co se dozvíte
- Základ většiny dlouhodobých portfolií: akciové ETF na světový index (MSCI World, FTSE All-World).
- Dluhopisy: stabilizace portfolia u investorů blíže důchodu, ale nižší výnosy.
- Nemovitosti: reálná alternativa, ale kapitálově náročná a méně likvidní.
- Zlato: krátkodobá ochrana v krizi, dlouhodobě zaostává za akciemi.
- Kryptoměny: extrémně spekulativní, kategorie C – jen pro ty, kteří chápou, co dělají.
Akcie a akciová ETF
Akcie jsou podíl na vlastnictví firmy. Rostou, když firmě roste hodnota. Klesají, když ne. Historicky (za posledních 100 let) světové akciové trhy rostly průměrně kolem 7 % ročně po inflaci. Siegel, Stocks for the Long Run
Problém přímého nákupu akcií: potřebujete vybírat konkrétní firmy, sledovat je a akceptovat riziko, že jedna špatná volba smaže výnosy let. Průměrný retailový investor trh nepřekonává.
Řešení jsou akciová ETF (Exchange Traded Funds): fondy, které kopírují index stovek nebo tisíců firem. Kupujete jeden cenný papír a tím investujete do celého trhu. Poplatky jsou řádově nižší než u aktivně řízených fondů (TER pod 0,3 % ročně). V Česku navíc při tříletém časovém testu osvobozeno od daně z kapitálových zisků.
Nejpopulárnější indexy: MSCI World pokrývá přibližně 1 500 velkých a středních firem z 23 rozvinutých zemí. FTSE All-World rozšiřuje o rozvíjející se trhy a pokrývá přes 4 000 firem. S&P 500 je 500 největších amerických firem – výborný výkon historicky, ale sázka pouze na USA.
Vhodné pro: dlouhodobé investory s horizontem 10 let a více, kteří si mohou dovolit výkyvy.
Dluhopisy
Dluhopis je půjčka firmě nebo státu. Věřitel dostává pravidelný úrok (kupón) a na konci doby splatnosti vrácení jistiny. Výnosy jsou nižší než u akcií, ale stabilnější.
Dluhopisy tlumí volatilitu portfolia. Klasické pravidlo říkalo: váha dluhopisů v portfoliu = váš věk v procentech. Dnes se přístupy různí; mladí investoři s dlouhým horizontem dluhopisy moc nepotřebují.
Státní dluhopisy rozvinutých zemí (USA, Německo) jsou považovány za bezpečný přístav. Firemní dluhopisy nabízejí vyšší výnos, ale s vyšším rizikem.
Vhodné pro: investory blíže k odchodu z práce nebo těm, kteří chtějí tlumit výkyvy portfolia.
Nemovitosti
Nemovitosti jsou oblíbená třída aktiv v Česku. Investiční byt přináší nájemné a potenciální zhodnocení nemovitosti. Hrubý výnos z pronájmu v Praze a Brně se pohybuje kolem 3 až 5 %, čistý výnos po daních a nákladech na správu kolem 2 až 3,5 %.
Výhody: hmatatelný majetek, přirozená ochrana před inflací, pravidelný příjem z nájmu.
Nevýhody: vysoký vstupní kapitál (5 až 10 milionů v Praze), nízká likvidita (prodej trvá), správa není pasivní (opravy, nájemníci, výpadky), koncentrace rizika v jedné lokalitě.
Nemovitostní ETF jako alternativa
Kdo chce do nemovitostí, ale nemá kapitál na celý byt, má možnost kupovat REITs nebo nemovitostní ETF. Dostane expozici na trh nemovitostí s mnohem nižší sumou a vyšší likviditou. Výnosy ani rizika se ale úplně nekryjí s přímým pronájmem.
Vhodné pro: investory s dostatkem kapitálu, kteří jsou ochotni se správě věnovat nebo ji zaplatit.
Zlato
Zlato neslouží k dlouhodobému zbohatnutí. Historicky jeho reálné výnosy (po inflaci) zaostávají za akciemi. Jeho hodnota je ale relativně stabilní a v dobách tržního stresu a geopolitických krizí bývá vyhledávané.
Role zlata v portfoliu je obranná: tlumit propady, nikoli maximalizovat výnosy. Poměr 5 až 10 % portfolia v zlatě nebo zlatých ETF je místo, kde se o tom obvykle diskutuje.
Vhodné pro: konzervativnější investory jako malá diverzifikační složka.
Kryptoměny
Kryptoměny jsou třída aktiv s extrémně vysokou volatilitou. Bitcoin ztratil v různých cyklech 70 až 90 % hodnoty v průběhu měsíců. Zároveň se v bullish cyklech násobil.
Nejde o investici do firmy s výnosy ani do aktiva s inherentní hodnotou (jako nemovitost). Jde o spekulaci na to, co bude trh v budoucnu oceňovat. Regulatorní prostředí se mění, burzy krachují (viz FTX 2022) a bezpečná custody vyžaduje technické znalosti.
Kryptoměny: kategorie C
Kryptoměny v naší kategorii aktiv patří do skupiny C: doporučujeme je nepodcenit jako riziko. Pro drtivou většinu investorů se nehodí jako základ portfolia. Jako spekulativní příměs v portfoliu do 5 % s vědomím, že může být vše ztraceno – to je prostor, kde se o nich bavíme. Rozhodnutí je vždy vaše.
Vhodné pro: pouze investory, kteří plně rozumí technologickým a regulatorním rizikům a jsou připraveni na ztrátu celé vložené částky.
Jak se rozhodnout, kam investovat
Neexistuje jedno „nejlepší" aktivum. Záleží na situaci.
Nejdřív si odpovězte na tři otázky. Za prvé: jaký je váš investiční horizont? Méně než 3 roky → spořicí účet nebo termínovaný vklad, ne akcie. Více než 10 let → akciové ETF dává smysl. Za druhé: jak reagujete na výkyvy? Pokud by vás 30% propad portfolia přivedl k prodeji v panice, váš akciový podíl je příliš vysoký. Za třetí: máte vybudovanou finanční rezervu? Bez ní není kdy začínat s investováním.
Jednoduchý výchozí bod pro většinu dlouhodobých investorů: akumulační ETF na MSCI World nebo FTSE All-World přes licencovaného brokera s nízkými poplatky, pravidelná investice (DCA), žádné časování trhu.