Obchodování bez provizí znamená, že broker neúčtuje komisi za samotný nákup nebo prodej akcií a ETF. Zdarma je ale jen ten jeden řádek ceníku. Broker vydělává jinde: na měnové konverzi, spreadu, úroku z vaší hotovosti, na CFD s pákou nebo na poplatcích za výběr a neaktivitu.
„Zdarma“ je u brokera nejdražší slovo v ceníku. Komise spadla na nulu, náklady ne. Jen se přestěhovaly tam, kam se nedíváte. Tenhle článek ukazuje, kde broker bez provizí reálně vydělává, projde pět nejčastějších háčků a vysvětlí, co s nulovou komisí v Evropě udělá rok 2026. Mapu všech poplatků rozebírá článek o poplatcích u brokera; investování od základů průvodce investováním do akcií a ETF.
Co se dozvíte
- Sedm míst, kde „broker zdarma“ ve skutečnosti vydělává.
- Kdy nulová komise platí a kdy se po obratu přepne na placenou.
- Jeden regulatorní zlom z roku 2026, který se „brokera zdarma“ přímo týká.
- Český háček, kvůli kterému z dividendy odejde 35 % místo 15.
Co znamená „obchodování bez provizí“
Provize (komise) je poplatek za zprostředkování jednoho obchodu. Když ji broker zruší, zaplatíte za nákup ETF nula korun na tomhle řádku. Nula se ale týká jen komise za obchod, ne celého ceníku. To je celé jádro nedorozumění.
Broker není charita. Provozovat obchodníka s cennými papíry stojí peníze a firma musí vydělat. Pokud nebere komisi, vydělává jinde. Ne nutně nečestně, je to obchodní model. Jen to znamená jediné: ceník je potřeba číst celý, ne jen ten jeden tučný řádek s nápisem 0 %.
Kde broker bez provizí reálně vydělává
Tady je mapa míst, kam se výdělek přesouvá, když zmizí komise. Žádné z nich není podvod, všechna ale platíte vy.
| Měnová konverze (FX) | Při každém nákupu i prodeji v cizí měně | Řádek „směna měny“ v ceníku, typicky 0,15 až 1 % |
| Spread (rozdíl nákup/prodej) | U méně likvidních titulů a CFD | Cena nákupu je vyšší než cena prodeje |
| Úrok z neinvestované hotovosti | Když držíte peníze ležet na účtu | Broker vám z hotovosti nedává skoro nic, sám ji úročí |
| CFD a páka | Jakmile přejdete od akcií k „rychlým“ obchodům | Nabídky pákových produktů vedle běžných akcií |
| Poplatek za výběr | Při výběru peněz z účtu | Fixní částka za výběr, někdy do určité hranice účtu |
| Poplatek za neaktivitu | Když delší dobu neobchodujete | Měsíční částka v ceníku u řady brokerů |
| Půjčování vašich akcií | Trvale, na pozadí | Securities lending v podmínkách účtu |
Háček č. 1: měnová konverze
Nejtišší položka ze všech. Kdo kupuje světové ETF v eurech nebo dolarech z korunového účtu, platí směnu měny. A platí ji dvakrát: při nákupu a znovu při prodeji. U brokerů bývá konverze 0,15 až 1 % z objemu, u bankovních směn s přirážkou klidně kolem 3 % Finlord, 2/2026.
Půl procenta zní jako nic. Ale roste s každým nákupem i s velikostí portfolia.
Ilustrativní výpočet. Konverze se platí při nákupu i při prodeji, takže celkový dopad za roky držení je výrazně vyšší.
Obrana existuje: vést investiční účet přímo v měně investice a koruny směnit tam, kde je to levné. A férová poznámka, konverze je třešnička, ne dort. Důležitější je samotný nástroj a pravidelnost než desetiny procenta za směnu.
Háček č. 2: nula platí jen do limitu
„0 % komise“ má u řady brokerů hvězdičku. Platí jen do určitého měsíčního obratu, nad něj se zapne standardní sazba. U XTB jsou akcie a ETF bez komise do obratu 100 000 EUR měsíčně, nad limit broker účtuje 0,2 % (minimálně 10 EUR) Rankia, 2026.
Pro běžného pravidelného investora, který posílá pár tisíc měsíčně, je ten limit mimo dohled. Pro někoho, kdo jednorázově investuje větší částku nebo rebalancuje velké portfolio, ne. Pravidlo zní: u každého „zdarma“ si najděte, do jaké hranice to platí a co se děje nad ní.
Háček č. 3: model „ETF zdarma, výdělek na CFD a páce“
Část brokerů jede model, který je potřeba znát. Nalákají vás na nákup ETF bez poplatků a vydělávají na CFD a páce na téže platformě. CFD je sázka na pohyb ceny s vypůjčenými penězi. Vypadá to jako investování, ale chová se to jinak.
Páka a CFD nejsou levnější investování
Pákové produkty a CFD jsou nejtvrdší konec spektra. Většina drobných obchodníků s nimi dlouhodobě prodělává, vydělává hlavně poskytovatel. Sami brokeři to uvádějí v povinných upozorněních: u řady z nich přijde o peníze kolem 70 % retailových účtů obchodujících CFD. Nulová komise na ETF je v pohodě. Skok k páce vedle ní je úplně jiná hra a pro budování majetku se nehodí.
Samotná nulová komise na akcie a ETF je tedy v pořádku. Háček není v ní, ale v tom, co je nalepené vedle. Kdo se nenechá zlákat k páce, používá ten levný nástroj a placené pasti nechá být. Jak brokery číst a srovnávat ukazuje díl průvodce o výběru brokera a srovnání recenzí brokerů.
Háček č. 4: vlastníte akcii, nebo jen derivát
U některých platforem s frakčními akciemi (možnost koupit zlomek drahé akcie) nedostáváte přímé vlastnictví cenného papíru, ale derivát, který kopíruje jeho cenu 1:1. Příklad je Bitpanda Stocks Rankia, 2026.
Pro krátké držení to nemusí vadit. Pro dlouhodobé budování majetku je rozdíl podstatný: u derivátu jste vystavení i protistraně, která ho vydává, a daňové i dědické zacházení může být jiné než u skutečné akcie. Než někde založíte účet kvůli „akciím zdarma“, ověřte si jednu věc: kupujete opravdu akcii, nebo její odraz.
Háček č. 5 (ČR): dividendy zdaněné 35 %
Specialita pro toho, kdo staví na dividendách. Řada zahraničních brokerů neumí u některých titulů doložit vaši daňovou rezidenci, takže z dividend strhne 35 % místo standardních 15. Rozdíl jde rovnou z výnosu a vy ho na ceníku komisí nikdy neuvidíte. Souvislosti rozebírá článek o zdanění dividend.
Pro investora do akumulačních ETF, které dividendu nevyplácejí, ale reinvestují uvnitř fondu, tenhle háček odpadá. Pro lovce dividendových akcií u zahraničního brokera je to jedno z prvních čísel, které je potřeba ověřit.
Konec PFOF v EU: co změní rok 2026
Existuje ještě jeden tichý zdroj, ze kterého brokeři „zdarma“ historicky žili: PFOF, platba za tok pokynů. Broker pošle vaše příkazy konkrétní protistraně a za to dostane zaplaceno. Model rozšířený hlavně v USA, který umožnil část éry obchodování bez komise.
Evropská unie ho vyhodnotila jako střet zájmů a zakázala. Zákaz je v článku 39a nařízení MiFIR, účinný od 28. března 2024, s dočasnou výjimkou pro některé členské státy nejdéle do 30. června 2026 ESMA, MiFIR čl. 39a. Pro vás z toho plyne jednoduchá věc: v EU se „zdarma“ nemůže donekonečna opírat o tenhle skrytý kanál. Tím spíš dává smysl dívat se, kde broker vydělává místo něj.
Kdy je „zdarma“ opravdu zdarma
Nulová komise není marketingový trik. Pro pravidelného investora do ETF je to reálná úspora a u velkých bezkomisních brokerů se ani spready akcií a ETF nenatahují. Jen to není totéž co „bez nákladů“.
Výhody
- Žádná komise za nákup a prodej akcií a ETF, často i frakčně od malých částek
- Pro pravidelné investování do ETF reálně levný vstup
- Konkurence sazby dlouhodobě stlačuje ve prospěch investora
Nevýhody
- Náklady se přesouvají do konverze měny, spreadu a úroku z hotovosti
- Nula často platí jen do limitu obratu
- Vedle levných ETF bývají drahé pasti: CFD a páka
- U frakcí pozor na derivát místo přímého vlastnictví
Praktická pravidla na závěr. Počítejte celkový náklad obchodu, ne jen komisi: komise plus konverze plus spread. Veďte účet v měně investice, ať směnu platíte jednou a levně. Čtěte ceník celý, hlavně řádky konverze, výběr a neaktivita. A držte se nudného nástroje, levné ETF, a placené pasti vedle nechte být. Jak nákup provést krok za krokem ukazuje návod jak nakoupit akcie.