Dvacátého dubna 2020 spadla cena ropného futures poprvé v historii pod nulu, na bezmála −37 dolarů za barel. Kdo tehdy držel „ropný fond" v dobré víře, že nakupuje barel se slevou, často prodělal i potom, co se ropa zase zvedla. Nebyla to smůla. Byla to konstrukce produktu, a přesně tu většina návodů na investice do ropy zamlčuje.
Do ropy se dá investovat čtyřmi hlavními způsoby: komoditním ETC, který sleduje cenu barelu přes futures, akciovým ETF na ropné firmy, jednotlivými akciemi těžařů a spekulativními CFD s pákou. Ropa sama o sobě negeneruje žádný výnos, žádné zisky ani dividendy, takže u většiny lidí patří nanejvýš do malé spekulativní části portfolia, ne do jeho jádra. Jak si ropa stojí mezi ostatními druhy investic, ukazuje i průvodce investováním.
Co se dozvíte
- Proč „investice do ropy" znamená dvě úplně různé věci.
- Čtyři cesty, jak na to, a čím se reálně liší.
- Tichá past jménem contango, kvůli které proděláte i při stabilní ceně.
- Co z ropy reálně koupíte z Česka a kam (jestli vůbec) patří v portfoliu.
„Investice do ropy" znamená dvě úplně různé věci
Většina článků hodí všechno do jednoho pytle, a tím dělá čtenáři medvědí službu. „Investovat do ropy" totiž může znamenat dvě věci, které spolu skoro nesouvisí.
První je sázka na cenu barelu. Chcete, aby vaše investice rostla a klesala spolu s číslem, které vidíte ve zprávách. Tady jde o samotnou , a jak uvidíte, je to překvapivě záludné.
Druhá je sázka na firmy, které z ropy žijí. Koupíte akcie Shell, BP nebo ExxonMobil, ať už přímo, nebo zabalené v ETF. Tady nesázíte na barel, ale na zisky a dividendy konkrétních společností. Cena barelu je ovlivní, ale řídí je i náklady, management, těžební práva a nálada na akciovém trhu.
Jsou to dvě jiná aktiva s jiným rizikem. Když si to nepojmenujete dopředu, snadno koupíte něco jiného, než jste mysleli.
Čtyři způsoby, jak investovat do ropy
1. Komoditní ETC: sázka na cenu barelu
Tohle je nejbližší tomu, co si lidé pod „investicí do ropy" obvykle představí. Fond se snaží sledovat cenu barelu. Háček je v tom, že barely nikdo neskladuje. Fond místo nich drží kontrakty a ty musí pravidelně „rolovat", tedy prodávat ty, kterým končí platnost, a kupovat novější. A právě v tom rolování je zakopaný pes, který rozebíráme níž u contanga.
Pro českého a evropského investora je tu navíc praktická překážka. Nejznámější americké ropné fondy, jako USO nebo BNO, se v EU běžně nedají koupit. Kvůli evropským pravidlům PRIIPs jim chybí klíčový informační dokument, takže je brokeři retailovým klientům nenabídnou PRIIPs / MiFID II, ESMA. Cenu barelu tu místo nich sleduje , například WisdomTree WTI Crude Oil ETC s roční nákladovostí 0,49 % justETF, WisdomTree.
Co z článků o ropě v EU nekoupíte
USO, BNO a podobné tickery, které vídáte v zahraničních návodech, jsou americké fondy a evropský retailový investor je reálně nepořídí. Když narazíte na seznam „nejlepších ropných ETF" plný US tickerů, je velká šance, že u brokera v Česku na ně ani nedosáhnete.
2. Akciové ETF na ropné firmy
Druhá cesta vypadá podobně, ale je to úplně jiné zvíře. Akciové ETF na energetický sektor nedrží ani barel, ani futures. Drží koš akcií ropných a plynárenských firem, typicky Shell, BP, TotalEnergies a další. Sázíte na zisky těch firem, ne přímo na cenu barelu.
Tyhle fondy se chovají jako akcie. Kolísají s akciovým trhem, vyplácejí (nebo akumulují) dividendy a jejich cena netrpí rolováním futures. V EU jsou běžně dostupné jako UCITS ETF, třeba Invesco European Oil & Gas Sector s nákladovostí kolem 0,20 % nebo iShares STOXX Europe 600 Oil & Gas kolem 0,46 % justETF. Pořád je to ovšem sázka na jediný sektor, takže s diverzifikací širokého světového indexu se to neplete.
3. Jednotlivé akcie těžařů
Můžete jít ještě o úroveň blíž a koupit akcii jedné konkrétní firmy. Tady ale platí všechno, co obecně platí o výběru jednotlivých akcií. Sázíte na jednu společnost, takže k riziku ceny ropy přidáváte riziko, že zrovna tahle firma bude hospodařit hůř než konkurence.
Pro většinu lidí to není cesta k budování majetku, ale spíš koníček. Jestli vás to láká, dává smysl číst to společně s riziky investování a držet takové sázky malé. Proč na jedné akcii stojí a padá víc, než se zdá, vysvětluje srovnání aktivního výběru a pasivního investování.
4. Futures a CFD: spekulace s pákou
Poslední skupina není investování, ale krátkodobá spekulace. Futures kontrakt na ropu zní lákavě, dokud nezjistíte, že jeden lot je 1 000 barelů, tedy desítky tisíc dolarů na jeden obchod. Proto se drobným spekulantům nabízí s .
A tady je potřeba být úplně narovinu. Páka násobí zisk i ztrátu a u rozdílových smluv prodělává peníze drtivá většina drobných obchodníků. Sám broker XTB ve svém upozornění uvádí, že ztrátových je kolem 74 % retailových CFD účtů XTB, povinné upozornění o riziku. To není detail v patičce, to je hlavní zpráva.
Páka a CFD: tady opatrně
Marketing influencerů z ropy a páky dělá cestu k rychlému zbohatnutí. Realita je opačná. Na pákových spekulacích dlouhodobě vydělává hlavně poskytovatel platformy, ne drobný obchodník. Pokud s investováním začínáte, tohle není místo, kde začít.
Contango: tichá past komoditních ropných fondů
Teď ta nejdůležitější věc, kterou většina návodů odbude jednou větou. U komoditního ropného fondu můžete prodělat, i když cena ropy vůbec neklesne. Může vám za to .
Funguje to takhle. Fond drží futures s blízkou splatností. Než vyprší, musí je prodat a koupit kontrakt s pozdější splatností. Když je ten pozdější dražší (a v contangu zpravidla je), fond pokaždé prodá levně a koupí dráž. Každé rolování ukousne kousek hodnoty. Opačnému stavu, kdy je vzdálenější kontrakt levnější a rolování naopak přidává, se říká .
Modelový příklad. Skutečná ztráta z rolování závisí na tvaru futures křivky a mění se v čase.
Cena barelu může být na konci roku stejná jako na začátku, a vy přesto v mínusu. Duben 2020 byl extrémní verze téhož. Když se květnový WTI kontrakt propadl pod nulu, fondy navázané na futures musely své pozice překlápět napříč splatnostmi a dlouhodobí držitelé prodělali i přesto, že spotová ropa se za pár měsíců zotavila EIA, dobové tržní reporty. Pro krátkou spekulaci je contango daň, kterou možná ustojíte. Pro dlouhodobé držení je to vítr, který vám pořád fouká do očí.
Čtyři cesty vedle sebe
| Komoditní ETC | Cena barelu | Ne | Ano | Přes ETC (ne USO) | Krátkodobá sázka na barel |
| Akciové ETF (sektor) | Zisky ropných firem | Často ano | Ne | Ano, UCITS ETF | Sázka na celý sektor |
| Jednotlivé akcie | Jedna firma | Často ano | Ne | Ano | Koníček, malá část |
| Futures / CFD | Krátkodobý pohyb ceny | Ne | Ano (futures) | CFD ano, páka | Spekulanti, vysoké riziko |
Jak je to s daněmi v Česku
U cenných papírů platí v Česku dvě cesty, jak může být zisk z prodeje osvobozený od daně. První je , tedy držba delší než tři roky. Druhá je hodnotový test: pokud váš roční příjem z prodeje cenných papírů nepřekročí 100 000 Kč, řeší se taky bez daně Zákon č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů.
Tady ale narazí spekulace na ropu na realitu. Kdo barel přetáčí krátkodobě, časový test nesplní. A CFD nejsou cenný papír, takže se na ně tříletý test nevztahuje vůbec a zisk z nich se zdaňuje. Daňové zacházení se navíc liší podle konkrétního nástroje a vaší situace, takže u větších částek se vyplatí probrat to s daňovým poradcem. Obecný princip osvobození po třech letech blíž rozebíráme u rizik a pravidel investování.
Patří ropa do portfolia? Náš pohled
Tady přestáváme být neutrální. Ropa má jednu vlastnost, která ji odlišuje od akcií i nemovitostí: sama o sobě nic nevydělává. Akcie stojí na ziscích firem, nemovitost na nájmu, dluhopis na kuponu. Barel ropy jen leží a čeká, jestli ho někdo koupí dráž. Žádný úrok, žádná dividenda, žádný motor, který by hodnotu tlačil nahoru bez ohledu na náladu trhu.
Proto má u většiny lidí ropa smysl nanejvýš jako malá spekulativní část portfolia, takzvané peníze na hraní, o které vám tolik nevadí přijít. Hlavní část majetku patří spíš do nudného širokého světového indexu, který roste pomalu a sám se přeskupuje. Pokud chcete v portfoliu nějaké nekorelované aktivum nebo krizovou pojistku, tradičně tuhle roli plní spíš zlato než ropa, a i to v malém. Jak velký prostor takovým satelitům dát, řeší diverzifikace portfolia.
Výhody
- Vysoká likvidita, ropa je nejobchodovanější komodita světa
- Může se hodit jako malá spekulativní sázka pro toho, kdo chápe rizika
- Akciové oil&gas ETF přidají expozici sektoru i dividendu
Nevýhody
- Sama negeneruje žádný výnos, žádné zisky ani dividendy
- Komoditní fondy trpí contangem, ztrácíte i při stabilní ceně
- Cenu ženou geopolitika a OPEC, těžko předvídatelné
- CFD a páka znamenají vysoké riziko ztráty celého vkladu
Otestujte se
Otestujte se
1. Co sleduje akciové ETF na ropné firmy?
2. Proč může komoditní ropný fond prodělat i při stabilní ceně ropy?
3. Jakou roli má ropa ve většině portfolií podle tohoto článku?
Časté otázky
Shrnutí
Investice do ropy nejsou jedna věc, ale několik různých sázek s odlišným rizikem. Komoditní fond sleduje cenu barelu a tiše ho podkopává contango, akciové ETF a jednotlivé akcie sázejí na ropné firmy a jejich dividendy, futures a CFD jsou krátkodobá spekulace s pákou a vysokým rizikem ztráty. Ropa sama o sobě žádný výnos nevytváří, takže u většiny lidí patří nanejvýš do malé spekulativní části portfolia. Hlavní práci nech na nudném širokém indexu a do ropy dej maximálně tolik, o kolik ti nebude líto přijít.