ESG fond je investiční fond, který nevybírá firmy jen podle čísel, ale i podle toho, jak se chovají k přírodě, k lidem a samy k sobě. Zkratka ESG znamená Environmental, Social, Governance. Problém je, že pod jednou nálepkou se skrývají dva úplně různé světy. Jeden je levný index s filtrem za pár setin procenta ročně. Druhý je drahý fond z banky, na kterém visí poplatky jako ozdoby na stromečku.
A přesně tenhle rozdíl rozhoduje o tom, jestli ESG fond bude rozumná volba, nebo tichý žrout vašich peněz. Většina článků na internetu vás místo toho zaveze rovnou do recenzí brokerů. My to uděláme jinak a projdeme to narovinu.
Co se dozvíte
- Proč „ESG fond“ může znamenat levný poklad i drahou past, podle jediného slova v názvu.
- Jak na fondu poznáte greenwashing dřív, než do něj dáte korunu.
- Co vám čísla na obalu fondu o jeho výnosu vlastně neřeknou.
- Jedno rozhodnutí o ESG fondu, které vám v Česku ušetří na daních.
Co je ESG fond
ESG je zkratka tří anglických slov: Environmental, Social, Governance. Tedy životní prostředí, sociální oblast a způsob řízení firmy. Jsou to tři okruhy, podle kterých se hodnotí, jak zodpovědně se společnost chová. Kolik vypouští emisí. Jak se stará o zaměstnance. Jestli ji vede někdo poctivě, nebo se v ní rozkrádají peníze.
tahle kritéria promítá do toho, co drží. Funguje to jako každý fond. Spousta investorů složí peníze na jednu hromadu a za ně se nakoupí balík akcií. Rozdíl je v tom, že u ESG fondu projdou firmy navíc sítem. Zbrojaři, těžaři uhlí nebo tabákové firmy v něm typicky chybí, naopak firmy s dobrým ESG hodnocením tam mají větší prostor.
Pod „ESG fond“ přitom spadá víc věcí, než byste čekali. Patří sem akciové i dluhopisové fondy, takzvané zelené dluhopisy, a hlavně dvě úplně odlišné rodiny: pasivní ESG ETF a aktivně řízené ESG fondy. A právě tady začíná ten zásadní rozdíl.
Dva světy pod jednou nálepkou
Tohle je nejdůležitější sekce celého článku. Když někdo řekne „investuju do ESG fondu“, může mít na mysli dvě věci, které dělí propast v poplatcích.
Pasivní ESG ETF je obyčejné s filtrem. Vezme běžný index, třeba světový, vyhodí z něj kontroverzní odvětví a zbytek věrně kopíruje, stejně jako každé jiné indexové ETF. Nikdo neplatí drahý tým analytiků, takže je levný. Roční poplatek se u globálních ESG ETF dnes pohybuje kolem 0,20 % ročně.
Aktivně řízený ESG fond je úplně jiná liga. Sedí nad ním tým manažerů, kteří vybírají firmy a snaží se porazit trh. Často ho prodává banka nebo poradce pod jménem typu „fond udržitelného růstu“. Za tu snahu si účtuje tučný poplatek, někdy i vstupní poplatek placený dopředu. A háček je v tom, že většina aktivních fondů svůj index dlouhodobě neporazí S&P Dow Jones Indices, SPIVA. Platíte víc za zpravidla horší výsledek. Zelená nálepka na tom nic nemění.
Pozor na ESG fond z banky
Nejdráž vás vyjde aktivně řízený ESG fond, který vám nabídne banka nebo poradce. Bývají na něm navěšené vstupní poplatky, poplatky za správu i za výkonnost, někdy placené roky dopředu. Než vám taková investice vůbec začne vydělávat, splácíte poplatky. To, že má v názvu udržitelnost, z něj nedělá dobrý produkt, jen dražší.
A teď proč na poplatku tolik záleží. Pár desetin procenta zní zanedbatelně. Jenže běží každý rok a složené úročení je rozfoukne do velkých čísel.
Orientační výpočet. Vklad 1 000 000 Kč, 30 let, 7 % hrubý roční výnos. Rozdíl dělá jen roční poplatek fondu.
Skoro dva a tři čtvrtě milionu korun pryč. Stejná myšlenka, stejný trh, jen jiný typ fondu. Proto u ESG platí dvojnásob: nejdřív se dívejte na poplatek, až potom na barvu loga.
Jak ESG fond vybírá firmy
Dva fondy se stejnou nálepkou ESG můžou držet úplně jiné firmy. Rozhoduje metodika, tedy jak přísně fond síto nastaví. Přístupy jsou v zásadě čtyři.
Vyloučení (screening). Nejjednodušší způsob. Fond vezme široký index a vyškrtne celá kontroverzní odvětví: výrobce zbraní, těžaře uhlí, tabák, někdy fosilní paliva. Zbytek nechá být. Výsledek se od běžného trhu skoro neliší, jen bez těch nejvíc problematických jmen.
Integrace (tilting). Fond nikoho úplně nevyhazuje, ale přerovná váhy. Firmy s dobrým dostanou větší podíl, ty horší menší. Hříšník tam pořád může být, jen ho držíte míň.
Nejlepší ve své třídě (best-in-class). Tady už jde o přísnost. Z každého odvětví zůstanou jen ti nejlepší v ESG, zbytek letí ven. Tenhle přístup používají indexy typu , které berou často jen nejlepší čtvrtinu sektoru.
Tematické. Úzká sázka na jeden trend. Čistá energie, vodní hospodářství, elektromobilita. Nejsou to diverzifikované fondy a kolísají mnohem víc. Tohle není základ portfolia, ale spekulace na konkrétní obor.
Čím přísnější filtr, tím dál od trhu
Platí jednoduché pravidlo. Čím víc firem fond vyhodí, tím víc se jeho výkonnost odchýlí od běžného trhu, ať nahoru, nebo dolů. Lehké vyloučení drží skoro celý index. Přísné SRI nechá třeba jen čtvrtinu firem v sektoru. Ani jeden přístup není „lepší“, každý míří jinam. Vy si vybíráte, jak daleko od běžného trhu chcete jít.
SFDR: jak poznáte, co vlastně kupujete
Protože jednotná definice udržitelnosti neexistuje, zavedla Evropská unie pravidla, která mají investorovi pomoct se zorientovat. Jmenují se a platí od března 2021. Cíl je jediný: zprůhlednit trh a ztížit greenwashing Evropská komise, SFDR.
SFDR řadí fondy do tří skupin a vám stačí znát, co znamenají.
Článek 6 je fond, který udržitelnost vážně neřeší. Jen zohledňuje, že ESG rizika existují. Není to ESG fond v pravém slova smyslu.
Článek 8 propaguje environmentální nebo sociální vlastnosti. Tomu se říká „light green“. Sem patří většina ESG ETF s lehkým vyloučením. Udržitelnost je jeden z faktorů, ale ne hlavní cíl.
Článek 9 má udržitelnou investici přímo jako cíl. Říká se mu „dark green“ a má nejpřísnější pravidla pro zveřejňování. Sem míří nejambicióznější fondy.
Jak to využít v praxi
Než fond koupíte, najděte si v jeho dokumentech, jestli je veden jako článek 8, nebo článek 9. Je to rychlý test, jak vážně to fond s udržitelností myslí. Fond, který se ohání zelenými slovy, ale spadá pod článek 6, je první varovná vlaječka.
Jedna novinka pro pořádek. V listopadu 2025 navrhla Evropská komise systém přepracovat a články 8 a 9 nahradit třemi jasnějšími kategoriemi (Sustainable, Transition, ESG Collection). Účinnost se ale nečeká dřív než kolem roku 2028 Evropská komise, návrh SFDR 2.0, 2025. Do té doby zůstává v platnosti dělení 6, 8 a 9.
Vynášejí ESG fondy míň?
Nejčastější obava zní: když si vyberu „hodné“ firmy, zaplatím to nižším výnosem. Odpověď je nejednoznačná, a kdo vám tvrdí opak, něco si vymýšlí.
Krátkodobě se výnos ESG fondu od běžného trhu liší, a může být i nižší. Logika je prostá. Když vyhodíte celá odvětví, třeba ropu nebo zbrojení, a zrovna tahle odvětví letí nahoru, váš fond na tom nevydělá. Funguje to ale i obráceně. Pěkně to ukazuje srovnání běžného indexu S&P 500 a jeho ESG verze, která vyřadí nejproblematičtější firmy. Výkonnost obou bývá hodně podobná, protože největší technologické firmy zůstávají v obou.
Náš pohled na výnos
Dlouhodobě jsou výnosy širokého ESG fondu a běžného světového indexu zhruba srovnatelné, ne výrazně lepší ani horší. ESG si tedy neberte jako cestu k vyššímu výnosu. Berte ho jako způsob, jak investovat v souladu s tím, co je vám blízké, za cenu o něco užšího portfolia. A pamatujte na pokoru: s horizontem 30 let nikdo nic nezaručí, ESG ani běžný index. Ceny akcií klesají i rostou a o část peněz můžete přijít.
Pět háčků, které musíte znát
ESG fondy mají pár nástrah, které vám prodejci zelených produktů radši nevykládají. Tady jsou.
Greenwashing je největší problém
je nemoc celé kategorie. Některý fond se od běžného indexu liší jen kosmeticky, ale správce si za zelenou nálepku účtuje vyšší poplatek. Vždycky se podívejte, co fond reálně drží a jaký index sleduje, ne jen na slovo ESG v názvu.
Nekonzistence ratingů. ESG skóre dávají agentury jako MSCI, Sustainalytics nebo S&P Global. Každá má vlastní metodiku, takže jedna a tatáž firma může v jednom žebříčku zářit a v druhém propadnout. Spoléhat se na jediné číslo nestačí.
Užší diverzifikace. Když vyhodíte energetiku, těžbu nebo zbrojení, portfolio se vám stáhne hlavně do technologií a zdravotnictví. To zní moderně, ale znamená to větší závislost na pár sektorech.
Vyšší poplatky. ESG fondy bývají dražší než úplně obyčejné indexové fondy. Náročnější filtrování něco stojí a správci dobře vědí, že zelené je v kurzu. U aktivně řízených fondů z banky je ten rozdíl propastný, jak jsme viděli výš.
Užší nabídka. ESG fondů je pořád míň než klasických indexů a ne každý broker vede zrovna ten, který hledáte. Český trh navíc nabízí užší výběr než západní Evropa.
ESG fondy a české daně
Daně u ESG fondů fungují úplně stejně jako u jakéhokoli jiného akciového fondu. Žádné zvýhodnění za to, že je fond zelený, nečekejte. Platí to k roku 2026 a vychází ze zákona o daních z příjmů Zákon č. 586/1992 Sb..
Funguje to na dvou pravidlech. Časový test říká, že když cenné papíry držíte aspoň 3 roky a pak je prodáte, je zisk z prodeje osvobozený od daně z příjmu, od 1. ledna 2026 navíc bez horního stropu. Hodnotový test říká, že když za rok prodáte cenné papíry za méně než 100 000 Kč, je příjem osvobozený bez ohledu na dobu držby. Ten limit je z objemu prodeje, ne ze zisku.
A do třetice dividenda. Ta se daní 15 % a žádný časový test ji nezachrání. Přesně proto u ESG fondů hraje velkou roli, jestli jsou akumulační, nebo distribuční.
V Česku zpravidla akumulační
dividendu nevyplatí, ale reinvestuje ji rovnou uvnitř. Vy průběžně nedaníte nic a po třech letech držby je díky časovému testu daň z prodeje nulová. Distribuční fond vám dividendu pošle na účet, jenže z ní stát rovnou ukrojí 15 %. U ESG to platí dvojnásob, protože spousta evropských SRI fondů je distribučních, a rozdíl mezi akumulační a distribuční variantou tak rozhoduje o tom, kolik v Česku zbytečně odvedete na dani.
Jaký typ ESG fondu k vám sedí
Krátký průvodce. Odpovězte si a uvidíte, kam vás to nasměruje.
Jaký přístup k ESG vám sedí?
1. Co od udržitelného investování čekáte?
Časté otázky
Shrnutí
ESG fond je investiční fond, který vybírá firmy podle environmentálních, sociálních a správních kritérií. Pod jednou nálepkou se ale skrývají dva světy: levný pasivní index s filtrem a drahý aktivně řízený fond, často z banky. Ten rozdíl v poplatcích rozhodne o desítkách procent vašeho výnosu, takže se nejdřív dívejte na cenu, až potom na zelenou barvu. ESG není cesta k vyššímu výnosu, je to jiný výběr firem v souladu s tím, co je vám blízké. Pozor dejte hlavně na greenwashing, na typ fondu podle SFDR a v Česku na akumulační variantu kvůli daním. Široký levný index zůstává skvělým základem každého portfolia akcií a ETF, ESG je jen jeho varianta s filtrem.