Ještě v roce 2025 platilo jedno jednoduché pravidlo: ETF zajištěné do české koruny prostě neexistuje. Od dubna 2026 to neplatí. Na trh dorazilo první hedgované ETF do CZK na světové akcie a Češi tak konečně mají, jak investovat globálně bez měnového rizika.
Jenže to, že hedgované ETF do CZK konečně existuje, ještě neznamená, že ho potřebujete. Zajištění není zadarmo a pro dlouhodobého investora do akcií je často zbytečná komplikace. V tomhle článku si vysvětlíme, co měnové zajištění je, jak funguje, kolik stojí a hlavně kdy dává a nedává smysl.
Co se dozvíte
- Proč „ETF v korunách“ a „ETF zajištěné do korun“ jsou dvě úplně různé věci.
- Jedno korunově zajištěné ETF, které od dubna 2026 změnilo nabídku pro Čechy.
- Kolik vás zajištění reálně stojí a proč to souvisí s úrokovými sazbami.
- Kdy má zajištění do koruny smysl a kdy je to jen drahá komplikace.
Co je hedgované ETF do CZK
Hedgované ETF do CZK je obyčejné akciové ETF, do kterého je zabudovaná pojistka proti pohybu kurzu koruny. Slovo znamená zajištění. Fond tedy drží stejný košík akcií jako jeho nezajištěná verze, ale navíc se snaží odstínit vliv toho, jak se mění kurz koruny vůči měnám, ve kterých ty akcie reálně jsou.
Proč to někoho zajímá? Protože když Čech investuje do světových akcií, nese dvojí riziko. Jednak se hýbe cena akcií. A jednak se hýbe kurz koruny vůči dolaru a euru. Hedgované ETF se pokouší to druhé riziko vypnout, abyste výsledek měřili čistě podle toho, jak rostly nebo padaly akcie.
Hned na začátku je ale potřeba vyčistit jeden velký zmatek. Spousta lidí hledá „ETF v korunách“ a myslí tím něco úplně jiného, než co skutečně řeší jejich měnové riziko.
Kde vlastně leží měnové riziko
U každého ETF se potkáte se třemi různými měnami a jen jedna z nich pro vaše výnosy doopravdy rozhoduje. Když to popletete, můžete koupit fond „v korunách“ a být přitom plně vystavení dolaru.
| Obchodní měna | Měna, ve které ETF nakoupíte na burze (USD, EUR, GBP, někdy CZK) | Žádný. Je jedno, jestli koupíte v dolarech nebo eurech |
| Měna podkladových aktiv | Měny akcií uvnitř fondu (u světového indexu hlavně USD) | Tady leží skutečné měnové riziko vůči koruně |
| Měna vykazování | Base currency, ve které fond počítá hodnotu (v KID dokumentu) | Jen účetní. Sama o sobě výnos nemění |
Klíčová věta zní takhle. Měna, ve které ETF na burze koupíte, nemá na vaše zhodnocení žádný vliv. Ať koupíte světové ETF v dolarech, nebo v eurech, dopadnete stejně, protože pod kapotou jsou pořád ty samé akcie ve stejných měnách. justETF, The effect of currencies on ETFs
Co rozhoduje, je měna podkladových aktiv. U typického celosvětového ETF na akcie tvoří americké firmy zhruba dvě třetiny, takže velkou část majetku máte fakticky v dolarech. Zbytek je v eurech, jenech, librách a dalších měnách. Korun v takovém indexu není ani koruna. Vaše měnové riziko vůči koruně je tedy prakticky stoprocentní, bez ohledu na to, v jaké měně jste fond koupili.
A přesně tohle riziko se snaží hedgované ETF do CZK odstínit. Ne tím, v čem se obchoduje, ale tím, že uvnitř fondu jede měnové zajištění.
Jak měnové zajištění ve fondu funguje
Fond na to používá nástroj zvaný . Je to dohoda o tom, že se v budoucnu smění měna za předem domluvený kurz. Fond drží forwardy zhruba v hodnotě svých aktiv a pravidelně je obnovuje, typicky každý měsíc.
Vaše koruny
Vložíte do fondu
Fond koupí akcie
Většinou v dolarech a eurech
Měnový forward
Zafixuje kurz pro zpětný přepočet
Váš výnos
Sleduje akcie, ne kurz koruny
Mechanika je férově symetrická. Když koruna posílí (a sníží tak korunovou hodnotu vašich zahraničních akcií), forwardy vydělají a ztrátu z přepočtu vykryjí. Když koruna oslabí, forwardy naopak prodělájí a seberou vám měnový zisk, který byste jinak měli. Výsledek je, že váš výnos sleduje hlavně pohyb akcií, ne pohyb kurzu. Rozbité prasátko, Měnové riziko
To je důležité pochopit. Zajištění není kouzlo, které vás chrání jen před tím špatným. Vypíná měnový vliv na obě strany. Bere vám riziko ztráty z posilující koruny, ale stejně tak vám bere šanci na zisk z koruny oslabující.
Kolik zajištění stojí
Zadarmo to není a stojí to ve dvou rovinách.
První je vyšší roční poplatek. Zajištěné ETF je dražší než jeho nezajištěná verze, protože forwardy se musí pořád obnovovat a spravovat. Rozdíl není dramatický, ale na dlouhém horizontu se každá desetina počítá.
Orientační srovnání ročního TER. Konkrétní hodnoty se u fondů liší.
Druhá rovina je skrytá a větší. Cena samotného zajištění se odvíjí od rozdílu úrokových sazeb obou měn, kterému se říká . Funguje to takhle: když má koruna vyšší sazby než měna, kterou zajišťujete, zajištění vám něco vynáší. Když nižší, zajištění vás stojí.
Podívejme se na aktuální čísla. Dvoutýdenní repo sazba ČNB je 3,50 % a drží se na ní od května 2025. ČNB, vývoj repo sazby (platné k 6/2026) Depozitní sazba ECB je 2,00 %. ECB, klíčové sazby (rozhodnutí 30. 4. 2026) Koruna má tedy vyšší sazby než euro zhruba o 1,5 procentního bodu. Zajištění eurové části světového indexu vám tak aktuálně mírně vydělává. U dolarové části, kde jsou sazby nad korunou, zajištění naopak stojí. Tahle bilance se v čase mění, jak centrální banky hýbou sazbami.
Není náhoda, že hedgované verze fondů v posledních letech často zaostávaly za nezajištěnými. Tam, kde zajišťovaná měna dlouhodobě oslabovala, ukrojilo zajištění z výnosu hodně. Rozbité prasátko, Měnové riziko
Korunově zajištěné ETF konečně existuje
Dlouhá léta byla odpověď na otázku „existuje ETF zajištěné do korun?“ jednoduchá: ne. Investoři měli jen volbu zajištění do eura nebo dolaru, případně si zajištění řešili sami přes forwardy nebo přes robo-advisora.
To se v dubnu 2026 změnilo. Na trh dorazilo BlueSphere World Equity UCITS ETF CZK Hedged (ticker BSWC), první korunově zajištěné ETF na světové akcie. Spravuje ho KBC Asset Management a na český trh ho přináší Patria Finance ze skupiny ČSOB. Patria Finance, tisková zpráva, duben 2026
Pár parametrů pro představu. Fond sleduje index Solactive GBS Developed Markets Large & Mid Cap, který je svým záběrem srovnatelný s indexem MSCI World. Je akumulační, takže dividendy reinvestuje uvnitř. Roční poplatek (TER) je 0,40 %, což je na korunově zajištěný fond konkurenční číslo, protože zajištění do menších měn obvykle vyjde dráž. Fond je listovaný na burze v Amsterdamu a zároveň má duální listing na Pražské burze. ETF Express, KBC enters Europe's ETF market, 16. 4. 2026
Není to doporučení, je to fakt o trhu
Zmiňujeme tenhle fond proto, že je to první svého druhu a mění to, co je vůbec možné. Neříkáme tím, že ho máte koupit. Jak vybrat konkrétní ETF podle vašich potřeb rozebíráme v článku jak vybrat ETF.
Jak se to daní z Česka
Hedgované ETF do CZK je pořád ETF, takže se na něj vztahují stejná daňová pravidla jako na kterýkoli jiný fond nebo akcii. To je dobrá zpráva.
V Česku platí, že když cenný papír držíte aspoň tři roky a pak prodáte, zisk z prodeje nedaníte. Tomuhle se říká časový test a od 1. ledna 2026 je bez horního stropu. Zákon č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů Vedle toho existuje hodnotový test: pokud za rok prodáte cenné papíry celkem do 100 000 Kč, je to osvobozené bez ohledu na dobu držby.
Tady je ale jeden přehlížený rozdíl. Když zajištění běží uvnitř fondu, řeší fond zisky a ztráty z forwardů sám a vám z toho žádná samostatná zdanitelná operace nevzniká. Když si naopak zajištění děláte sami přes vlastní forwardy nebo přes platformu, která zajišťuje na úrovni portfolia, může při oslabení koruny vzniknout ztráta, kterou je potřeba uhradit. To někdy znamená odprodej cenných papírů, a ten už daňové dopady mít může. Portu, Jak kurz koruny ovlivňuje mé výnosy Fondové zajištění je v tomhle administrativně jednodušší. Pravidla se ale mění a u větších částek se vyplatí daňový poradce.
Vyplatí se zajištění do koruny?
Tady je upřímná odpověď, kterou většina článků nedá. Pro dlouhodobého investora do akcií zajištění do koruny většinou nedává smysl. A jsou pro to tři důvody.
Výhody
- Vypne kolísání kurzu, výnos sledujete čistě podle akcií
- U fondu se zajištění daňově i administrativně řeší samo
- Dává klid, když peníze budete potřebovat za pár let
- Část zajištění může při vyšších českých sazbách i vynášet
Nevýhody
- Vyšší poplatek a skrytý náklad z úrokového diferenciálu
- Bere i zisk z oslabující koruny, ne jen ztrátu z posilující
- Na dlouhém horizontu se pohyby kurzu z velké části vyrovnají
- Pro začátečníka zbytečná komplikace navíc
Za prvé, na dlouhém horizontu se výkyvy kurzu do velké míry vyruší. Roky, kdy koruna posiluje, střídají roky, kdy oslabuje. Čím delší dobu investujete, tím menší roli celkově hraje to, kde zrovna kurz je.
Za druhé, zajištění něco stojí, a ten náklad jede každý rok bez ohledu na to, jestli se zrovna vyplatí.
Za třetí, a to je nejpodceňovanější bod, zajištění vám bere i polštář, který oslabující koruna nabízí v krizích.
Zajištění bere i záchrannou síť
Když světové trhy v roce 2020 padaly, čeští investoři bez zajištění to ustáli mírněji než Američané. Akcie sice klesly, ale koruna zároveň oslabila, což korunovou hodnotu portfolia podržela. Zajištěné portfolio tenhle polštář nemá. Padá naplno s trhem.
Kdy tedy zajištění do koruny smysl dává? Hlavně na kratším horizontu a u peněz, které budete brzy potřebovat. Když si za dva roky chcete koupit byt a nechcete, aby vám výsledek zamíchal pohyb kurzu, je zajištění legitimní nástroj. Stejně tak pro někoho, koho kolísání korunové hodnoty silně stresuje a kvůli tomu by jinak panikařil. U dlouhodobého pravidelného investování do širokého indexu je ale nezajištěná verze pro většinu lidí jednodušší a levnější default.
Pravidlo palce
Čím delší horizont a čím víc jde o akcie, tím méně zajištění potřebujete. Čím kratší horizont a čím dřív peníze potřebujete, tím spíš dává smysl.
Otestujte se
Otestujte se
1. Rozhoduje o vašem výnosu měna, ve které ETF na burze koupíte?
2. Co dělá měnové zajištění ve fondu?
3. Pro koho dává zajištění do koruny nejmenší smysl?
Časté otázky
Shrnutí
Hedgované ETF do CZK je akciové ETF s vestavěnou pojistkou proti pohybu kurzu koruny. Od dubna 2026 takový fond na světové akcie reálně existuje, takže Češi mají poprvé volbu investovat globálně bez měnového rizika. Zajištění ale není zadarmo. Stojí vyšší poplatek a skrytý náklad z úrokového diferenciálu a vypíná měnový vliv na obě strany, takže bere i polštář oslabující koruny při krizích. Pro dlouhodobého investora do akcií je nezajištěná verze obvykle jednodušší a levnější. Zajištění do koruny dává smysl spíš na kratším horizontu nebo u peněz, které budete brzy potřebovat.